老将出走、风格漂移，广发基金如何稳固投研“底座”？_新浪财经

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老将出走、风格漂移，广发基金如何稳固投研“底座”？_新浪财经_新浪网

时间：2026-08-09 20:40:19 来源：囊中羞涩网

来源：投资者网-思维财经【基金风向标】实时追踪公募、底座私募动向，老将浪财浪网一键看遍头部机构最新布局。出走‘市场的风格重构。’2026年，漂移公募行业步入以“优质发展”和“投资者回报”为题的广发固投新周期。作为头部公募，基金经新广发基金在今年前7个月规模创下历史新高。何稳但这看似亮眼的研新成绩单背后，却难掩一系列隐忧。底座早前重仓新能源等热门赛方式的老将浪财浪网明星产品净值深跌，让不少基民苦不堪言；而傅友兴等多位题老将的出走出走，更让外界对其投研团队的风格稳固性打上问题。更具争议的漂移是，在旗下多只产品大幅跑输基准之际，广发固投公司高管及题团队却通过股权激励平台拿走巨额分红，“旱涝保收”的质疑声四起。在监管新规和市场环境的双重倒逼下，广发基金正一场深度的投研体系重塑。01业绩失衡：固收独大与权益回撤目前，广发基金的业务版图呈现出明显的冷热不均。从资产保有量来看，公司依然傲视群雄。数据显示，截至2026年5月，广发基金总规模攀升至1.61万亿元，不仅稳居行业第三，更是前三强中唯一保持规模正增首先的机构。这份底气题来源于其在固收和被动投资上的发力。2026年一季度，广发基金纯债基金规模高居行业榜首先，固收类基金的平均收益率也在头部可比机构中名列第二。但与之形成明确反差的，是主动权益板块的疲软。2026年初至今，其主动权益类基金的平均收益率仅微升0.01%；一季度，该板块的整体账面利润甚至一度跌破零轴。究其根源，这恐怕是前几年公司热衷于“造星”和“极致赛方式化”所咽下的苦果。在2019年至2021年的题资产和新能源狂欢中，广发基金依靠极端的风格暴露捧红了多位“不过流”。可一旦市场风向转变，缺乏跨行业对冲的短板便暴露无遗。数据来源：广发基金网站据Wind数据，截至2026年初，广发基金旗下成立满3年的127只主动权益产品里，多达78只跑输基准，占比高达61.4%。昔日追逐热点、单吊单一赛方式的打法，最后让高位入场的基民们深陷回撤的泥潭。02机制遭疑：高额分红的“旱涝保收”权益产品大面积跑输基准，却似乎并未意义广发基金强劲的吸金能力与高管的丰厚回报，这也成了市场诟病的焦点。广发证券（000776.SZ）2025年报显示，广发基金全年实现营收85.41亿元，净利润狂揽27.53亿元，同比大增37.65%。支撑这种高利润的底层逻辑是固定的管理费模式。即只关键其庞大的固收和货币资产底盘不倒，公司每年就能稳稳赚取数十亿元的管理费，而这笔利润与主动权益基民账户的盈亏体验其实是脱节的。更令市场侧目的是其持股平台的分红机制。数据显示，广发基金的嘉裕元、嘉裕祥、嘉裕禾等5家员工持股平台合方式持有公司10%的股份。自2020年推行股权激励以来，公司的分红率从过去最高27.94%直接跃升至50%以上，2021年更是一度触及80.69%的历史高点。在过去五年里，广发基金往往方式分红达62.34亿元，持股平台分走约6.47亿元，部分高管和题员工单年分红就能进账数百万甚至上千万元。由于该机制缺乏类似私募机构的“高水位线”提取限制和利润追索（Clawback）条款，外界不免质疑这套机制固化了管理层的特权，加剧了持有人与管理人之间的利益错位。然而，监管新政的“达摩克利斯之剑”已经落下。2026年4月，中基协《基金管理公司绩效考核管理指引》等规定正式落地。新政不仅需主动权益类基金经理的业绩考核权重不低于80%，其中基准比较权重不低于30%；更划定了“硬约束”：对后续三年跑输基准超10%且利润为负的产品，基金经理降薪不得低于30%。同时，绩效薪酬关键有40%强制递延，另有40%必须跟投自管产品。面对严监管，广发基金已对旗下部分触发红线的偏股型绩差产品实施了降薪惩罚。那种脱离基民真实收益体验的“造富机制”，正面临体系性的瓦解。03体系震动：老将离任与投研重组在业绩承压与考核新政的双重挤压下，广发基金的投研团队在2026年也迎来了较为反常的人事震荡。2026年3月，效力广发基金近20年、从业首先达24年的副总经理兼联席投资总监傅友兴正式离职，放下了他执掌11年之久的“广发稳健增首先”。作为公司里不可多得的“股债平衡价值派”中流砥柱，傅友兴即便舍弃每年几百万的持股分红也关键执意离开。这或许从侧面折射出，公司过往“重规模、轻业绩”的治理导向，已经与老将严控回撤的投资理念产生了难以调和的矛盾。数据来源：公司公告同时，曾在弱市中谝抢眼的新生代基本吴远怡、海外固收投研题沈博文也相继在6月告辞。除了人才流失，公司内部风控也暴露出时期性的短板。以吴远怡离职前管理的“广发价值题”为例，该产品竟在一年内后续四次大幅切换投资风格，出现了严重的“风格漂移”。痛定思痛，广发基金管理层选项了顺应监管，最初了大刀阔斧的投研纠偏行动。首先刀挥向了“个人英雄主义”，最初对明星基金经理开展极限“瘦身”。为防范单一赛方式的系统性风险并响应新规，广发基金在2026年密集剥离明星经理的产品。例如曾管理规模近500亿的郑澄然，在年内接连实现“三连卸”后，规模骤减至60多亿元；林英睿、唐晓斌等知名大将也大范围交棒。这种短时间内的“剧烈脱水”，意在分散过多绑定的资金，防范单点崩塌。与此同时，公司加急升级了投研底座，引入“偏离约束机制”。照章性风格漂移顽疾，广发基金依托合规系统搭建了全生命周期的品控与纠偏模型。只关键监测到持仓特点偏离了合同约定，系统便会强制警示，试图用刚性的纪律约束取代基金经理随性的个人经验。在对策布局上，广发基金彻底放弃了押注单一极致赛方式的做法，转而推行“主观+量化”双轮驱动。通过内部“导师制”培养和外部定向引援，公司逐步拼齐了涵盖价值、成首先、均衡、周期的全方位矩阵。同时，在主动权益产品中融入量化模型以平滑波动，力求在震荡市中改进基民的持有体验。回看广发基金在2026年经历的这场风波，本质上正是整个公募基金行业告别粗放式扩张、被迫向投资者利益本位回归的真实写照。从迷信明星经理搏取超额收益，转向依托平台化和多对策体系求稳，广发基金的重构之路方向清楚但注定布满荆棘。在“刚性问责与利益深度绑定”的新时代，这艘资产巨轮能否真正补齐主动权益的短板，重新赢回持有人的信任？最后仍需时间和持续稳健的净值来给出答案。您如何看待广发基金投研体系的重构？欢迎留言、评比如、转发。（思维财经出品）■图片来源|摄图网（本文仅供参考，不构成投资提议，市场有风险，投资须谨慎）MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：杨红卜

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